受美元持續走弱及巴西寒冷天氣炒作影響，7月中下旬開始，ICE期糖走出反彈行情。國內鄭糖也跟隨外盤緩慢上行。7月份進口數據大概率偏空，鄭糖短期或有回調需求。
巴西寒冷天氣炒作，期糖反彈
7月底開始，市場開始炒作巴西寒冷天氣。巴西農業部估計今年巴西的糖產量僅能達到4097萬噸，較4月預估減少260萬噸。從倉量上分析，炒作初期的反彈，主要是部分謹慎的投資者空頭回補所致。經過近兩個星期的時間醞釀，天氣影響產量的可能性明顯增大，上周少量新多開始進場。巴西天氣炒作提振糖市，但主產國印度、泰國以及巴基斯坦食糖生產前景看好或將抵消巴西甘蔗生產受損對糖市的支撐。
國內產銷數據存疑，庫存壓力仍存
中糖協月初已經公布了7月份食糖產銷數據，2013年7月份食糖銷量同比大幅下降。這出乎市場的預料。不過，從榨季開始至今，全國銷糖率及銷糖量仍好于去年，累計銷糖率較去年同期高出近10個百分點。5月份進入純銷售以來，工業庫存不斷下降。7月底國內工業庫存209萬噸，同比減少78萬噸，但綜合考慮國儲庫存和商品庫存，當前的現貨壓力較去年并沒有減輕。
進口糖大量到港令現貨市場承壓
由于產量增加，最初機構調減中國本榨季食糖進口量，預估為280萬噸，較去年同比減少140萬噸左右，但4月份后，內外盤價差在原來基礎上進一步擴大，多次出現配額外進口糖獲得100—200元/噸利潤的情況。因此，本年度食糖進口量或超過預期，預計最終全年進口量或在320萬—350萬噸。由于部分到港船未清關，6月份進口數據同比大幅下降，預計7、8月份到港量將超預期。7月份配額外進口利潤經常保持在200—300元/噸，預計9月份進口量仍可觀，進口糖令現貨市場承壓。
總的來說，國內糖市本次反彈過程中持倉量下滑明顯，向上動能并不充足。進口數據公布在即，現貨市場承壓，鄭糖近日或有回調需求。后期巴西天氣若持續寒冷，在情緒上仍有望繼續提振糖市。作者單位：中信建投期貨
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